米国証券取引委員会（SEC）の歴史と詐欺事件

具体的には、SECは「ウォールストリート」を監督し、市場活動は数兆ドルで測定され、「経済の他のあらゆる側面と交差します」.

世界中のバイヤーやセラーから注文を受け取る高度なコンピューターによって、数千のトランザクションが即座にルーティングされ、満たされます。それらはすべてSECの管轄下にあります.

SECの目的

SECは、投資家を保護し、証券詐欺を防ぎ、企業や投資のための新しい資本の創出を支援するために作成されました。また、すべての証券取引が公正かつ秩序正しく行われるようにします。.

過去数十年にわたって、変額年金および変額生命保険、上場ファンド、ヘッジファンド、その他の代替投資、および手数料を提供する投資助言サービスなど、無数の新しい金融商品およびサービスが一般に利用可能になりました。ベースの財務計画と資産管理.

SECはこれらすべてに加えて、株式や債券などの「従来の」市場投資を規制し、以下を含むいくつかの方法で投資詐欺を防止するために取り組んでいます。

完全かつ公正な開示要件. 投資会社は、金融商品の具体的かつ一般的なリスクに加えて、他の投資特有の情報、および会社の財務状況の明確な声明を開示する必要があります。 SECは、投資家への完全かつ公正な開示がある場合にのみ、公正で公平な市場が存在すると考えています。.
記録保持要件. SECは、すべての証券担当者に適切な記録保持と適切なライセンスを要求することにより、すべての証券取引所、ブローカーディーラー、ミューチュアルファンド、およびその他の業界プレーヤーを監視および規制します。.
検査と監査. SECは、不正行為または破産を検証するために、ブローカーディーラーや人事および格付け機関など、すべての証券関連組織の検査および監査を実施する権限を有しています。.
立法. SECは、投資家を保護し、資本市場を規制するために、既存の証券法を解釈し、必要に応じて追加の法律を作成する権限を持っています.
調整と監視. SECは、FINRA、州証券監督当局、監査および会計分野など、業界の他のすべての規制機関を監督しています。また、国際証券委員会（IOSCO）のメンバーシップを通じて、あらゆるレベルの政府および外国政府との全体的なセキュリティ規制を調整します。 SECは、他のメンバーとの多国間覚書および他の政府との直接の二国間規制条約を通じて、証券詐欺の警察を支援することができます。.
執行. SECは、証券違反で有罪判決を受けた者に罰金および非難を課すことができ、そのような行為が正当であると判断した場合、証券職員を一時停止または追放することができます。重大な違反は、実質的な懲役刑につながる可能性もあります（以下の例を参照）.

SECの歴史

SECは何十年にもわたって進化する力となっており、歴史上の悪名高いイベントの1つに触発されました。

1929年の市場クラッシュ

SECは、1929年の株式市場の暴落の余波から生まれました。このような事態の再発を防ぐために、ルーズベルト大統領は、President落を引き起こした根本的な経済的要因の分析を専門家グループに依頼しました。.

これまで、証券市場はほとんど規制されておらず、詐欺と欺deに満ちていました。 買い手責任負担 （「購入者に注意を促す」）が動作原理でした。実際、証券業界を支配していた唯一の法律は、ブルースカイ法として知られており、各州の投資会社と従業員の登録が必要でした。しかし、これらの法律は、悪意のある投資会社が簡単に回避できるため、ほとんど効果がありませんでした。.

1933年と1934年の証券法

Rooseveltの専門家チームは、虐待的で規制されていない証拠金貸し出しがクラッシュの主な原因であることがわかりました。したがって、株式市場と金融業界に対する国民の信頼を回復するために、議会は、市場に秩序をもたらすように設計されたいくつかの主要な法律を可決し、この規模のクラッシュが二度と起こらないようにしました.

1933年の証券法は、制定された最初の法律であり、すべての新規株式公開および証券の主要な発行に関する規制を提供しました。すぐに1934年の証券取引法が制定され、セカンダリー証券市場を規制し、それによってSECが創設されました。 SECはすべての証券法の執行を担当し、ルーズベルト大統領はジョセフP.ケネディをSECの最初の議長に指名しました。.

組織構造

SECは現在、ワシントンD.C.に本社を置く18のオフィスを持つ5つの独立した部門で構成されています。本社に加えて、全国に11のサテライトオフィスを維持し、委員会によって管理されています。.

委員

「証券取引委員会」は、5年の任期で大統領によって任命された5人の委員からなる委員会が率いています。機関の管理における政治的偏見を回避するために、同じ政党に所属することを許可されているのは3人の委員のみです。 SECの5つの部門は、コーポレートファイナンス、エンフォースメント、投資管理、リスク、戦略とイノベーション、トレーディングマーケットです。.

コーポレートファイナンス部門

SECのこの部門は、主に、あらゆる種類の上場証券を発行する企業の財務開示の監督を担当しています。 K-10フォーム、新規発行の登録届出書、議決権行使投票資料、年次株主報告書など、これらの企業に必要な提出書類と、公開買付け、合併、買収に関連するすべての書類を定期的に確認します。これらの開示には、企業が発行した証券を購入するかどうかを投資家が決定する際に役立つすべての財務情報が含まれている必要があります。.

取引と市場の部門

この支店は、証券市場での公正かつ公正な取引の維持を担当しています。取引所の日常業務と、FINRAやMSRB（Municipal Securities Rulemaking Board）などの自主規制機関（SRO）、ならびに移管エージェント、清算カストディアン、情報管理者、格付け機関、およびそれらのすべてを監督します。それぞれの人員.

また、この部門は、証券業界にとってFDICが銀行業界にとって何であるかというSIPC（証券投資家保護公社）を監督しています。ブローカーとディーラーの破産に対して、アカウントごとに最大250,000ドルの投資家預金を保証します。市場損失ではありません。また、流通委員会は、流通市場取引に関連するすべてのルールのルール作成と解釈プロセスにおいて「委員会委員会」を支援します。.

投資管理部門

この部門は、ミューチュアルファンド、登録投資顧問、ポートフォリオマネジャー、あらゆる種類のセキュリティに関する調査と解説を提供するアナリストなど、投資家の資産を管理する証券業界のすべての関係者を監督することに専念しています。また、すべての投資顧問および企業によって提出された提出物をレビューして、すべての専門的に管理された製品およびサービスについて適切な開示が投資家に提供されるようにします。.

施行部門

SEC規制の違反が行われた場合、執行部門が介入します。この部門は、調査の開始、民事訴訟の提起、訴追などの行動方針に関して機関に勧告を行います。また、必要に応じて、IRSなどの他の法執行機関および政府機関と連携して機能します。.

この部門による調査は本質的に非公開であり、他の法執行機関が従う法的プロセスに非常に類似しています。執行部は最初に、歴史的調査、SRO、およびその他の関連エンティティから証拠およびその他のデータを収集します。その後、証人と容疑者に召喚状と起訴を渡す権限があります。いくつかのケースは、関係する問題に応じて連邦裁判所にも呼ばれますが、他のケースは管理アクションとして内部的に処理されます.

この支店は、一般的に、未登録証券の販売、インサイダー取引活動、市場価格の操作、証券または会社に関する重要な事実の欠落またはゆがみ、資金の盗難または横領、顧客の公正な処理の失敗など、いくつかの異なる種類の違反を調査します.

リスク、戦略、金融イノベーション部門

証券市場の急速な変化と革新は、新しい金融商品とサービスの爆発と相まって、私たちの経済と社会に、まだ理解していない形で影響を与えています。したがって、SECのこの部門は、経済および特に投資家に対するこれらの変化の影響を調査および監視するために作成されました。このような観察は、これまで存在しなかった新しい傾向とリスクを機関が認識するのに役立ちます。また、新しい技術やその他の力の結果として生じた特定の条件や要因を効果的に監視するために、他の支店と調整することもあります。.

ルール作成と弁護士

SECの各部門は、法規制を最も遵守する方法を教育するために、法的および手続き上の問題を管理する事業体にも助言しています。彼らはまた、SECが問題の当事者によってとられた提案された行動方針を承認するかどうかに関する部門の意見を綴る「ノーアクション」レターを介して、より正式なガイダンスを発行する場合があります。.

ルール作成

SECが新しい規則を作成しようとするときはいつでも、最初に世論の提案を提出します。この提案では、ルールの性質と目的、およびその実装の概要を説明します。通常、この提案は30〜60日間パブリックコメントに対して公開されます。この時点の後、SECは入力を真剣に検討し、それを最終ルールの特定の教義に組み込むことを試みます。.

SECのオフィス

SECのオフィスは、機関内の特定の機能のそれぞれに日々取り組んでいます。これらの事務所には、SECの最高法務顧問を務める法務部、SEC会長の顧問を務める主任会計士の事務所、およびすべてを調査するコンプライアンス検査および試験局が含まれます。 SROが管理する証券関連の試験および検査プログラム.

他のオフィスは、国際情勢、投資家の教育と擁護、立法と政府間規制、公務、内政、および雇用を扱っています。 COO、検査官、および秘書は、機関内にも独自のオフィスを持っています。行政法判事室は、潜在的な証券規制違反者に対して課される刑事および行政上の法的手続きを主sideしています。法律は、この事務所のスタッフは独立した司法管理者で構成されていると判断しています.

主要な法律

SECを創設した法律以来、いくつかの主要な法律が可決されました。部分的なリストには次のものが含まれます。

1939年の信託契約法

この法律は、債券、社債、債券などのあらゆる種類の債券または確定利付証券のすべての発行者が、証券の購入者に代わって行動するために、容認できる独立した適切な資格を持つ受託者を使用することを要求しています。発行者と受託者との間の合意は、この法律に定められた基準を順守しなければなりません。.

1940年の投資会社法

この法律は、3種類の投資会社の活動を規制します：額面証券会社、管理投資会社（投資信託）、および単位投資信託（UIT）。その規定の主なものは、保有する証券や投資方針など、投資会社による情報開示の要件です。.

1940年の投資顧問法

この法律は投資会社法に似ていますが、投資顧問を規制し、「補償のための投資または財務アドバイスを提供する人」にSECへの直接登録を義務付けています。この法律は、アドバイザーがそのように機能するために保有しなければならない特定の資格または認定を規定していません。.

ただし、次の人はアドバイザーと見なされないため、登録する必要はありません。

投資会社でもない銀行
ブローカー/ディーラー、またはアドバイスを提供するための特別な報酬を受け取らない登録代理人
一般的かつ定期的に流通している金融メディアの出版社
米国政府証券を扱う人
教師、弁護士、会計士、その他のアドバイスが主な職業に付随するもの

同法はさらに、免除されていると見なされ、SECに登録する必要がないアドバイザーの3つのサブカテゴリをリストしています.

上場証券を推奨せず、顧客がすべて顧問のホームオフィスと同じ州に住んでいる顧問
保険会社のみに助言するアドバイザー
過去1年間に15人未満のクライアントにアドバイスしたアドバイザー.

ただし、これらの3つの免除は、1997年に投資顧問の監督調整法により本質的に廃止されました。前の法律のこの改正は、SECに登録するために2,500万ドル以上の資産を管理するアドバイザーを必要とします。このレベル以下の資産を持つ人々は、自分の州に登録要件がある場合、ホーム州に登録できます。そうでない場合、それらのアドバイザーはSECにも登録する必要があります.

いずれかの行為に基づいて登録する必要がある人は、SECにフォームADVを提出し、150ドルの出願料を支払う必要があります。 ADVフォームは毎年更新する必要があり、アドバイザーのビジネスの性質と範囲、個人的および職業的履歴、背景、およびその他の関連データをリストします。.

インサイダー取引と証券詐欺の執行1988年法

この行為は、インサイダー取引と戦うために制定されました. 1980年代には、内部情報の取引が非常に有利なレバレッジされた合併と買収の波が見られました。この法律は、SECが犯罪者に対してこれらの活動から得た利益の3倍の金額を徴収することを許可し、インサイダーに対する最大金銭的罰金および刑期を大幅に引き上げました。また、インサイダー取引に従事する従業員の監督者に対する責任を義務付けました.

2002年のサーベンスオクスリー法

この行為は、エンロンとワールドコムのメルトダウンをきっかけに生まれました。この法律は、企業に必要な情報開示を強化し、企業および会計上の不正行為を防止することを目的としたいくつかの主要な法律を含んでいます。また、公開会社会計監視委員会（PCAOB）を作成しました。PCAOBは、現在、会計専門職の監視委員会として機能しています。.

ドッド・フランクのウォール街改革と消費者保護法

この法律は、2008年に始まったような将来の信用危機を防ぐために2010年に制定された複雑で広範な法律です。これは、一部には、金融機関の金融の安定性を監視し、金融デリバティブをさらに規制し、クレジットスワップ、および一般的に規制当局により多くの権限と資金を提供する.

有名なSECケース

SECは、設立以来、個人と機関の両方に関係する何千もの民事および刑事証券関連の問題を裁定しました。これらのケースのいくつかは、特に映画スターやプロのアスリートなど、非証券関連の有名人が関与している場合、メディアから大きな注目を集めています。.

証券詐欺に関連する有名なSEC事件のリストには、次のものが含まれます。

フランターケントン

このな元NFLの殿堂クォーターバックは、フィールドでディフェンダーを逃れる能力で知られていましたが、会計詐欺の容疑で彼と彼のコンピューターソフトウェア会社を攻撃したとき、彼はSECを回避するほど敏aではありませんでした.

SECは、2年の期間にわたって無料で会社の製品を顧客や再販業者に荷下ろしすることで、ソフトウェア会社の数百万ドルの虚偽の収入を報告したと非難しました（製品が実際にさらなる販売につながった場合を除く）。その後、会社はこれらの贈答品を、SECが請求した売上が会社の収入の減少を偽装するための努力であったとして記録しました。タルケントンは1994年に150,000ドル以上の罰金を支払うことを余儀なくされ、わずか数ドルで会社を売却しました。.

マーサ・スチュワート

最近の歴史で最も広く公表された取引スキャンダルの1つで、このメディアクィーンと家の装飾の女王は、2001年の秋にインサイダー取引の大きなスキャンダルに巻き込まれました。彼女はImCloneの株式のほぼ50万ドルの価値を捨てました、製薬会社、FDAが同社の最新の抗がん剤Erbituxを受け入れないと発表する直前.

彼女が持ち株を売った直後、株は一株当たり10ドルまで急落しました。彼女の売却の偶然のタイミングは、彼女がImCloneのCEOであるSamual Waksalの友人グループの中にいることを発見した捜査官の疑念を引き起こしました。 2004年に正義の妨害と連邦捜査官への虚偽の陳述で有罪判決を受け、連邦刑務所と3万ドルの罰金で数ヶ月の判決を受けました。.

もちろん、これはワクサルが受け取ったものと比較しても何もありませんでした。彼は7年の刑に加えて430万ドルを支払う必要がありました。しかし、スチュワートは、彼女の信念に起因する否定的な宣伝のために、彼女自身の会社を辞職せざるを得ませんでした。.

マーク・キューバン

NBAチャンピオンのダラスマーベリックスの率直な億万長者の所有者は、2004年以来、インサイダー取引の告発と戦っています。 SECは、彼の売却のタイミングにより、4分の3百万ドルを超える損失を回避できると主張した。.

キューバは、この機関を「メリットのない」と非難して、すぐに機関に反撃した。彼は現在、この調査の結果としてSECに対する制裁を求めています。最終結果はまだ決定されていません.

イワン・ボースキー

1980年代のこの有名なインサイダー取引事件は、オリバーストーンの映画「ウォールストリート」を刺激するのに役立ちました。ゴードン・ゲッコのキャラクターは、BoeskyやMichael Milkenなど、当時のウォール街のいくつかの主要選手から描かれました。 Boeskyは、企業買収のターゲットであることが判明した企業の株式を見つけるための信じられないほどのコツを持つ企業の裁定人でした。買収が発表されたとき、Boeskyの株価は値上がりし、彼と彼の投資家はすぐに利益を得る.

しかし、証券調査員は、これほど一貫して賢い人や幸運な人はいないことに気付き、調査により、彼が単なる研究や証券分析以上のことをしていることが明らかになりました。実際、彼は大手投資銀行の合併・買収部門に相談して、誰が誰を買っていたかを発見していました。 Boeskyは、他の2つのパートナーに買収の具体的な詳細を補償し、そのうちの1つはSECが彼に対して証言するよう強制しました。代理店はその後、彼の犯罪に対する懲役刑に加えて、彼に対して1億ドルの罰金を科した。 Boeskyの行動により、議会は1988年のインサイダー取引法を通過させました。.

マイケル・ミルケン

1980年代に、この有名なラケット商人である投資銀行のドレクセルバーナムランバートの主要幹部が「ジャンクボンドキング」のあだ名を獲得し、サブプライムボンド市場の創設に貢献しました。しかし、ミルケンは、ジャンク債発行から生じた収益を、ドレクセル・バーナム・ランバートに莫大な収入をもたらしたピラミッド型スキームで破産した発行体の借り換えに使用しました。.

ミルケンも内部情報の取引を開始し、彼のスキームによって生み出された不安定性は、1980年代後半の貯蓄とローンの崩壊の主な要因と考えられています。 Ivan Boeskyはついに、自分の判決を軽くするためにSECにミルケンを追い出した。その後、Milkenは有罪判決を受け、10年の禁固刑を言い渡され、10億ドルを超える罰金を科されました。彼とBoeskyも、証券業界から終身禁止されました。しかし、ミルケンは、コンサルタントになって刑期を終えた後すぐに保護観察に違反し、SECによってすぐにさらに4,200万ドルの罰金が科されました。.

バーニーマドフ

このNASDAQの元会長は、最終的にオプションのカラー戦略から一貫した月次リターンを生み出したと思われる彼自身のヘッジファンドを開始しました。ただし、「ファンド」は実際に損失を計上しており、最終的には約500億ドルになりました.

しかし、マドフは一時的にこれらの損失を新規投資家からの資金で補うことができましたが、彼が自分の従業員に何をしていたかを認めたとき、ついに捕まりました。それが終わる頃には、マドフは投資家に気の遠くなるような650億ドルを投資し、最終的にバーニー・マドフ・ポンジ・スキームとして今日知られるようになった前例のない150年の刑務所を手に入れました。.

最後の言葉

1934年の設立以来、SECは公正で秩序のある市場を促進することで投資家を保護することに努めてきました。これは、法律、管理要件、施行措置など、いくつかの異なる手段を通じてこれを達成します。政府のこの不可欠な部分の性質と範囲は、拡大する証券市場の規模と複雑さに対応するために拡大し続ける可能性が最も高い.