収益に対する価格（P / E）比-定義、計算式、制限

P / Eレシオは、2つの証券をすばやく比較してウォールストリートがそれらをどのように評価するかを確認するために最も一般的に使用され、P / Eが高いほど、将来の収益がより高い可能性があります。普通株式市場の株価（分子）を1株当たり利益（分母）で割ると、比率が得られます。たとえば、市場価格が15.00ドルで、1株当たり利益が1.00ドルの株式のP / E比率は15（15/1 = 15）です。.

P / E比率は、過去または実現した収益、予測収益、またはそれぞれの組み合わせで計算できます。収益は、繰り返し発生する可能性が低いため、異常なイベントを除外するために調整される場合があります。 P / Eレシオを考慮する場合、収益が調整されたかどうか、どのように調整されたか、そしてそれが実績か予測かを理解することが重要です。.

さまざまなP / Eタイプの例は次のとおりです。

後続または現在のP / E. アナリストは、直近の12か月間の収益を使用します。各四半期が完了すると、最も古い四半期の1株当たり利益が減少し、最新の四半期が合計に追加されます.
予測またはフォワードP / E. 除数は、今後12か月間の1株当たりの予測または推定利益です。推定値は、単一のアナリストの推定値またはアナリストのグループからのコンセンサス推定値である場合があります。現実的かどうかを判断するための見積もりを提供するアナリストの身元と資格を知ることが重要です.
結合または混合P / E. 一部のアナリストは、実際の収益の最後の2四半期と予測収益の最初の2四半期を除数として組み合わせて使用します.

使用するP / Eのタイプに関係なく、期間ごとまたはある会社の在庫を別の会社の在庫と比較する際に一貫性を保つことが重要です。アナリストはP / E比率の計算に使用する数値を選択する際に幅広い裁量権を持っているため、比率が一般にアナリストやアナリスト、または企業ごとに異なることに驚かないでください。リンゴとオレンジを比較しないように注意してください.

価格収益率の解釈と使用

簡単に言えば、P / Eは特定の時点で投資家が企業収益の1ドルごとに支払う意思があるかどうかの指標です。 1900年以降の株式の平均P / Eは約15.

平均よりも速く成長する企業は一般に、高い収益率（15を超える）を享受します。これは、投資家が将来の収益の成長が他の企業の収益の成長を上回ることを期待しているため、今日の収益の1ドルあたりの支払いが進んでいることを反映しています。たとえば、P / Eレシオが30の企業は、理論的にはP / Eが15の企業の2倍の成長率で収益を上げます。逆に、収益成長率が平均を下回ると予想される企業は、Pが低くなります。 / E比（15未満）.

投資家によるP / E比率の一般的な使用法は、業界のどの会社を購入するかを決定することです。たとえば、2つの会社の1株当たりの予想利益が同じであるが、会社Aが会社Bよりも低いP / Eである場合、投資家は会社Aを選択する可能性があります。この選択は、市場が会社Aと、収益が達成されると、そのP / EレシオはB社のP / Eレベルまで上昇します.

もちろん、B社のP / E比率は、代わりにA社のP / E比率に縮小する可能性があります。 B社の価格が低下するため、B社ではなくA社を購入するという決定は依然として有効です。.

価格収益率の制限

P / E比率は、代替のセキュリティ投資を比較するための一般的で有用なメトリックですが、価値の一般的な指標として最適に使用されます。価格収益率は、そのシンプルさにより、分析ツールとして固有の制限があります。

短期の市場価格は不安定になることがある. 市場での短期的な価格は、噂や期待によって引き起こされる感情に左右されます。結果として、P / E比率は、事実と論理が投資する人々に戻るまで、時々暴れることがあります。不当な幸福感や恐怖に起因する変動を減らすために、一定期間の比率を考慮してください.
報告された収益は頻繁に管理されます. 会社のCEOとCFOは、一貫性のある期待されるパフォーマンスは、たとえ肯定的であっても、通常、不規則で予想外の結果よりも高い比率で報われることを認識しています。このため、経営陣は、投資家の期待に応えるよう最適化する会計上の決定を行うことにより、報告された利益を平準化しようとすることがよくあります。.
収益の異常に高い成長率を無期限に維持することはできません. 複合の影響は、企業が成長し成熟するにつれて見過ごされることがよくあります。高い成長率は競合他社を引き付け、業界全体の利益率を低下させる傾向があります。企業が成熟すると、競争の激化、文化の変化、および大規模な多層組織の管理の複雑さを反映して、成長率は横ばいになる傾向があります。異常に高い比率は、時間の経過とともに縮小する傾向があります。これは主に、予測される収益が最終的に発表されるか、収益が失望したときに株価が下落するためです.
異常なイベントは、将来の期待を歪める可能性があります. より高いP / E比率を持つマーケットリーダーは、常に革新を続け、一連の革新的な製品を毎年導入する能力を示しています。一方、一部の企業は単一の製品で市場の注目を集めていますが、長期的には優位性を維持できません。他のものは、外部の原因（新しい規制や労働災害など）により予期しない損失を被り、回復することはありません。同時に、嵐を乗り越えて元気を取り戻す企業もあります。投資家は、P / E比率が企業の真の価値を反映しないように、将来ではなく過去に基づいて企業を「ブランド化」する傾向があります。 P / Eを分析する際の多くの投資家にとっての困難は、比率が将来の見込み収益によって正当化されるかどうかを決定することです.
初期段階および天然資源企業は混合信号を提供できる. 新興企業や初期段階の企業は、最初の数年間に市場シェアの獲得、インフラストラクチャの構築、顧客認識の開発に多額の費用をかけることがよくあります。結果として、彼らの収入は遅れたり制限されたりします。多くの場合、彼らは何年もの間損失を報告してから、急速に成長する利益の流れに侵入します。 P / Eの使用は、Amazon（625 P / E）やFacebook（107 P / E）のような会社の評価には役立ちません。同様に、天然資源会社の業績は、数年にわたって提供される資産と収益の成長を反映していません。発見の費用は、多くの場合、資本化されるのではなく控除され、おそらく会計上の損失をもたらし、利益を生まない.
債務の影響を見落とす. 企業の価値は、株式と負債の組み合わせです。レバレッジは潜在的な利益または損失を増加させますが、株価収益率は企業の株式価値のみを考慮し、負債と株式の合計価値ではありません。総価値に占める負債の割合が大きい企業は、負債のない企業よりもリスクが高くなります.
P / Eレシオは解釈が難しい場合があります. P / Eが低いということは、企業の価値が短期的には市場によって過小評価され、賢明な投資家にとっての購入機会を意味することを意味します。また、同社には将来問題が発生する可能性があり、賢明な投資家が損失を回避するために株を投棄したことも意味します。投資決定にP / E比率のみを使用することは、リスクが高く賢明ではありません。.

最後の言葉

価格収益率は迅速かつ簡単に計算できます。これらは、計算の基礎となるロジックとその制限を把握している場合、即時の比較と表面的な分析を行うのに特に役立ちます。 P / E比は、アクションを実行する前に分析を確認するために、他のメトリックとともに使用する必要があります.

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